دانلود پاورپوینت فصل اول جلد دوم کتاب مبانی مدیریت مالی تالیف دکتر محسن دستگیر ریسک و بازدۀ بازار-35 اسلاید - دانلود فایل
دانلود فایل پاورپوینت فصل اول جلد دوم کتاب مبانی مدیریت مالی تالیف دکتر محسن دستگیر
دانلود فایل دانلود پاورپوینت فصل اول جلد دوم کتاب مبانی مدیریت مالی تالیف دکتر محسن دستگیر ریسک و بازدۀ بازار-35 اسلاید
سرمایه گذاران سبد خرید خود را تنها از یک گونه سرمایه گذاری پر نمی کنند بلکه تلاش می کنند هنگام گزینش سبدی از اوراق بهادار برای خود انتخاب کنند.
حال ببینیم :
1ـ سرمایه گذاران چگونه در خرید سهام گزینش می کنند؟
2ـ چگونه یک شرکت در بازار ارزش پیدا می کند؟
3ـ چگونه تعادل بازار پدید می آید؟
اندازه ضریب همبستگی همواره در گستره ی 1- و 1+ خواهد بود
ضریب همبستگی 1+ نشان می دهد که افزایش بازده برای یک سهم همواره با افزایش نسبی بازده سهم دیگر همراه است و کاهش آن نیز با کاهش نسبی سهم دیگر همراه خواهد بود
ضریب همبستگی 1- نشان می دهد که افزایش بازده یک سهم با کاهشی نسبی مقدار بازده سهم دیگر همراه است
ضریب همبستگی صفر نبودن همبستگی میان بازده ها را نشان می دهد پس در این موقعیت بازده های دو سهم هیچگونه وابستگی به یکدیگر ندارند
ویژگیهای ارزشمند نمودار موقعیت های سرمایه گذاری برای سبد دو سهمی:
1ـویژگی گوناگونی در سرمایه گذاری ، که می توان آن را از مقایسه منحنی با خط مستقیم نقطه چین که سرمایه گذاری تمام وجوه در سهم الف را به سرمایه گذاری تمام وجوه در سهم ب متصل می کند.
2ـ انحراف معیار به دست آمده در سرمایه گذاری تنها برروی سهم الف را می توان به سرمایه گذاری ریسکی تر روی سهم ب کاهش داد.
3ـ سبد سرمایه گذاری که منحنی نمودار را به سمت چپ خم می کند سبدی با کمترین واریانس است این سبد کمترین انحراف معیار را دارد که با دگرگون کردن درصد هر سهم در سبد سرمایه گذاری بدست می آید.
4ـ هیچ سرمایه گذاری نمی خواهد سبد سرمایه گذاری داشته باشد که بازده آن کمتر از بازده سبد با کمترین واریانس باشدپس در نمودار فوق بخش زیر منحنی پس از خمش به چپ موقعیتهای سرمایه گذاری نشدنی را نشان می دهد.
5ـ موقعیتهای سرمایه گذاری کارا تنها روی منحنی است نه بخشهای پایین و بالای آن
شناسایی یک سبد بهینه از داراییهای ریسکی به ارجحیت ریسک فرد بستگی ندارد.اینگونه شناسایی تنها به بازده های منتظره وانحراف معیار سبدهای گوناگون در دسترس دارایی های ریسکی وابسته است بنابراین روشی که افراد برای سرمایه گذاری در پیش می گیرند در دو گام انجام می شود:
نخست یک سبد بهینه از داراییهای ریسکی شناسایی می شود و در گام بعدی به شناسایی بهترین آمیزه اوراق بهادار بدون ریسک و این سبد می رسند تنها گام دوم به ارجحیت مطلوبیت وابسته است.
ارجحیت مطلوبیت افراد ناوابسته ویا جدا از سبد بهینه دارایی های ریسکی می باشد این حالت برهان جدایی نامیده می شود.
بررسی فرض های مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای:
1ـ سرمایه گذاران به بازده مورد انتظار بیشتر و انحراف معیار کمتر تمایل دارند.سبدی از سهام عادی که بالاترین بازده مورد انتظار را برای یک انحراف معیار مشخص بدست می دهد به سبد کارا شناخته می شود.
2ـ اگر سرمایه گذار بتواند با نرخ بازده بدون ریسک وام گرفته و وام بدهد سبد کارای سهامی از بقیه بهتر است
3ـ آمیزه ی بهترین سبد کارا بستگی به ارزیابی سرمایه گذار از بازده مورد انتظار و انحراف معیار و همبستگی بین بازده ی سهام دارد
4ـ به ریسک مجزای سهام توجه نکنید بلکه به کمک ریسک یک سهم به سبد سرمایه گذاری توجه کنید
5ـ حساسیت یک سهم در تغییر ارزش سبد بازار به نام بتا شناخته می شود بنابراین بتا اندازه ای از کمک نهایی یک سهم به ریسک سبد بازار است.
اگر ببینیم صرف ریسکی که توسط سرمایه گذار درخواس می شود متناسب است با بتا ، این همان چیزی است که مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای می گوید.
سرمایه گذاران نگران تورم می باشند و هنگام تصمیم گیری برای یک سرمایه گذاری درباره این پدیده نیز می اندیشند بازده واقعی یک سهم از فرمول مقابل بدست می آید:
در این فرمول R2j بازده سهم درشرایط واقعی و Rj بازده سهم j براساس ارزش اسمی و p تورم در دوره سرمایه گذاری می باشد
اگر تورم درست پیش بینی شده باشد سرمایه گذاران به سادگی یک درصد افزوده ای برای تورم را به بازدهی که امیدش را دارند می افزایند و بازار به حالت تعادل می رسد
ولی اگر بازار نتواند دگرگونیهایی که در نرخ تورم رخ می دهد پیش بینی کند چنانچه بازده یک سهم با افزایش پیش بینی نشده نرخ تورم افزایش یابدریسک سیستماتیک را بر اساس ارزش های واقعی کاهش می دهد چنانچه به هنگام تورم پیش بینی نشده بازده سهم پایین بیاید باعث می شود ریسک سیستماتیک سهم براساس ارزشهای واقعی افزایش یابد